一季度宏觀經濟數據的陸續出爐，令房地產與實體經濟的關聯撲朔迷離。

　　3月份CPI同比上漲3.6%，出現反彈，而一季度GDP增長8.1%，低于預期。與此同時，三月份新增貸款沖高到1.01萬億，首套房貸利率漸回8.5折，適度放松的信貸讓樓市有了暖意。

　　同時，在房地產調控上，中央與地方的博弈仍在繼續中。地方政府出于保增長和保收入的目的要放松房地產調控，近期，一些地方政府發布系列政策“微調”樓市，例如，北京、杭州、成都等地實施土地出讓條件松綁，北京、武漢、上海對普通住房的價格標準進行調整，合肥、南京、常州等地則放寬了公積金，調高了家庭貸款額度和個人貸款額度。從目前情況看，對于地方政府幅度不大的“微調”中央政府多采取默許態度。但像蕪湖、佛山、上海等城市涉及變相松動二套房限購等明顯托市行為，政策出臺幾天后就被叫停。多位業內人士表示，微調尤其是地方的微調年內是可預期的，但整體調控仍將是不放松。

　　易居房地產研究院副院長楊紅旭分析，房地產拖了經濟后腿，一季度全國房地產開發投資增幅，比去年同期大幅回落10.6個百分點，全國商品房銷售面積同比下降13.6%。“一邊是要防止經濟顯著下滑，一邊是"決不讓房地產調控出現反復"。”楊紅旭說，調控左右為難。

　　中南財經政法大學社會發展研究中心主任喬新生認為，現在房地產市場已成為許多地方政府的支柱產業，在抑制房地產市場價格上漲的過程中，必須找到替代性的財政解決方案。

　　中央的態度也很堅決。國務院總理溫家寶屢次表示，房價遠遠未回歸合理價位。住建部、國土部也明確表示，地方政府不應試圖調整中央政府的房地產調控政策，當前依然要堅持房地產調控不放松。

　　世聯地產(002285,股吧)2012第一季度報告稱，雖然調控基調堅決不放松，但政策已經出現了技術性校正，支持合理的住房需求，首套房貸款利率優惠也是在此前提下得以實現。首套房貸款利率優惠重現，刺激了剛性需求，帶動了成交量回升。

　　在此背景下，樓市走向也充滿爭議。相對1月份和2月份的冷清，3月份以來的各地樓市出現了“小陽春”。北京中房研協技術服務有限公司研究中心總監回建強撰文表示，3月份小陽春首先受信貸因素影響，目前大部分商業銀行開始執行首套房貸8.5折利率政策。這對樓市是明顯利好，極大提升了剛需投資者的購房意愿和能力。其次是需求因素以及季節因素，拉動成交量的上升。

　　保利地產(600048,股吧)董事總經理朱銘新認為，成交上揚的態勢預計二季度還將持續，而信貸保持適度寬松也是可期待的。不過他也強調，調控在兩三年內都會繼續存在，今年如果地方有微調，那么每一次微調對房企來說都是一次銷售窗口期，應抓緊機會銷售去化。

　　世聯地產市場研究部分析師吳志輝認為，接下來的樓市趨勢是量漲價跌，市場將進入正向背離的階段，預計成交量已經見底，價格下跌空間不大。

　　洲聯集團五合智庫有關人士則認為，樓市堅冰遠未消融，一季度房屋銷售面積同比下降13.6%，房地產開發投資卻增長了23.5%，新開工面積也沒減少。“需求被限制了，但供給方似乎仍認為這是個單向的對賭協議。”

　　中投證券分析師李少明也指出，從施工銷售比數據來看，未來房地產行業庫存壓力仍很大。庫存、資金壓力下開發商以價換量將持續；3月銷售均價同比、環比均下滑，預計未來將持續，調控效果將繼續顯現。