降準之后怎么辦？

  2月6日，降準消息公布后首個交易日，A股市場高開低走最終翻綠并在次日繼續走低，狠狠地扇了樂觀者一記耳光。而從每次降準之后的過去歷史經驗“大數據”來看，股市波動似乎并無規律可循，商品市場影響則同樣難以辨別，不過樓市卻是一面倒地回暖。

  之前，對股市的看法各大機構依然分歧較大，而降準之后樓市同樣也存在看好和看空的對立聲音，而有分析人士認為在中國和歐洲都繼續寬松的背景下，商品價格有望反彈。

  股市無概率可言

  根據以往數據，2007年以來央行[微博]降準或升準對股市的影響，其實近乎沒有任何規律可言。

  2007年，央行共10次調整銀行存款準備金率，當時正值股市亢奮，10次均是上調，而股市在其后一日表現是8次報升、2次報跌，當時調高準備金率的行動被視為對股市形成利好作用，之后A股創下超過6000點高位；2008年，央行9次調整銀行存款準備金率，其中5次調高，股市反應是4次跌、1次升；4次下調，股市反應是3跌1漲；2010年6次調高存準率，股市反應4跌2升；2011年7次調整存準率，6次調高1次調低，股市是2跌5升。

  從以上數據可見，調整銀行存款準備金率，與股市短期升跌幾乎沒有任何規律可言。2007年以來，中國共34次調整存準率，之后第二天股市出現16次下跌、18次上升，漲跌現象相近；因此，股市基本上沒有把存準率調整當作是利好或利空因素。

  從中長期的影響來看，對上一輪降準分別是2011年11月30日、2012年2月28日和5月12日，從2011年12月的走勢來看，除了12月1日當天暴漲以外，之后一個月上證指數一路陰跌，從超過2400點大跌到1月初的2132點，盡管2012年再有兩次降準，“穩增長”也是政府當時的基調，跟當下的環境有類似，不過也無法阻止指數繼續震蕩走低，直到2012年底跌破2000點；不過2008年底的三次降準后，股市走出了8個月的一波近乎翻倍的小牛市，2009年8月的高位3478點至今無法超越。

  多位私募人士向《第一財經日報》記者表示，降準本質上無法左右股市走勢，最終更多還是要看政策走向。

  申萬宏源預計，大盤繼續弱勢震蕩，2月9日上證50ETF期權正式上市，或加大短期市場波動，預計市場熱點仍將較為均衡，輪動加快，春節前的新股發行、節假日交易清淡的效應以及資金階段性偏緊都將對市場造成壓制；建議投資者關注一些商業模式具有吸引力、短期業績無法證偽的成長股，以及新興行業、業績較好、估值有安全邊際的品種。

  樓市回暖概率較大

  無論是2008年底的降準，還是2011年底到2012年的降準，樓市都出現了回暖。

  國家統計局2013年1月18日發布2012年12月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況，與2011年12月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有26個，持平的城市有4個，上漲的城市有40個；12月份，同比價格上漲的城市中，漲幅均未超過2.4%，漲幅比11月份回落的城市有1個。

  降準實施后的2012年，主要開發商的銷售額都有兩位數字增長，綠城中國2012年全年累計取得銷售金額約546億元，同比增長54.7%；碧桂園2012年實現合同銷售金額約476億元，合同銷售建筑面積約764萬平方米，同比增長分別約10%及11%；恒大地產2012年全年實現合約銷售金額923.2億元，銷售額較2011年全年增長14.8%；2012年，萬科全年累計實現銷售面積1295.6萬平方米，銷售金額1412.3億元，同比分別增長20.5%和16.2%；由此可見幾大主要開發商在降準后的2012年保持了銷售的兩位數增幅。

  盡管國內暫時還沒有能夠準確反映存量二手樓價升跌的數據，不過2009年和2012年在降準后，樓市的重現火爆則是市場共識，二手樓價也繼續加速上升。

  對2015年降準后的樓市走勢，中原地產首席市場分析師張大偉對《第一財經日報》分析稱，已經明顯企穩的樓市，在再次降準的影響下難免出現暖上加暖現象，目前一線城市特別是北京的二手房價格已經上行數月，這種情況下，降準將放大市場利好，購房者對市場的預期將明顯向好；存款準備金率下調對極缺錢的開發商來說是很好的消息，意味著從銀行貸款的難度降低，融資的成本降低。房企最困難的時期可能已經過去。

  不過也有不少分析人士認為，隨著勞動力人口下降，樓市很可能會進入平穩期甚至是下降通道。

  商品價格反彈概率較大

  對商品價格而言，盡管2008年底降準后，伴隨著金融危機后的全球刺激政策，商品價格均大幅上漲；不過從2011年底降準后的情況來看，似乎并未有明顯影響，工業品中的主要代表銅價沒有太大變化，而螺紋鋼甚至出現了暴跌。

  “銅博士”一向被認為是商品價格的重要風向標，從滬銅主力合約來看，2011年11月30日降準后12月1日出現了跳空高開，但一年后2012年11月30日的收盤價是57277元/噸，較一年前降準前的54634元/噸則略有上升，中間經歷的都是窄幅震蕩。宏源期貨認為，2015年銅價運行主要動因與制約包括，長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高不下；近期原油價格反彈，提振了市場情緒。

  建筑主要使用的螺紋鋼在2012年甚至走出了大幅下滑的走勢，從2011年底降準前的超過4200元/噸，暴跌近25%到2012年9月的3214元/噸；而2014年隨著房地產成交的萎縮，甚至跌穿了2500元/噸的關口。對降準后2015年螺紋鋼走勢，倍特期貨認為，央行降準給銀行后期放貸帶來空間，春節過后，基建工程將逐步開工，降準給資金市場提供一定流動性，需求將出現短暫回升，節前螺紋鐵礦依舊筑底盤整，為春節后反彈提供基礎。

  華林證券分析師胡宇認為，油價已經大幅度下跌，有色金屬、銅也已大幅下跌，在中國降準，以及歐洲央行量化寬松的背景下，未來它們在已經大幅下跌的基礎上，價格再繼續大幅下跌的可能性很小，這些價格一旦見底反彈，那么資源能源的股票也會大幅反彈。

  推薦閱讀：央行降準對樓市影響幾何:房價再跌可能性接近零 中國經濟網 2015.02.06

  中國人民銀行宣布自2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，預計釋放資金規模約為6850億元。在全球掀起量化寬松潮，我國經濟下行壓力大的背景下，降準讓市場如久逢甘露，將促進實體經濟向好，股市和樓市有望迎來新一輪上漲。

  值得注意的是，此次降準和去年11月降息距離較近，或給已經明顯企穩的樓市暖上加暖。業內分析人士多認為，此前不少救市方式是“隔靴搔癢”，央行則使出了“殺手锏”，釋放貨幣流動性，對促進貸款利率下調有實質性意義，樓市成交量和房價等指標有望步入新一輪上漲的通道中，甚至下半年會再次步入“買漲不買跌”的行情。

  對房企影響：

  市場利好投資信心加大

  1月百城新建住宅價格均價為10564元/平方米，環比經歷8個月下跌后首次止跌，微漲0.21%，北京、上海等十大城市住宅均價環比同時止跌上漲；不過，百城及十大城市住宅均價同比仍下跌，且跌幅均有所擴大。

  中原地產首席分析師張大偉認為，雖然12月公布的房價指數顯示房價依然在調整，但一線城市特別是北京的二手房價格已經環比數月上行，這種情況下，降準將放大市場利好，購房者對市場的預期將明顯向好?！爱斍靶刨J政策松綁的通道已經開啟，樓市將獲益最大。對極缺錢的開發商來說是很好的消息，貸款、融資難度降低，房企最困難的時間已經過去?！?/FONT>